企业融资途径概述

添加时间：2019-02-22 点击量：473

长期以来，企业融资的目光过多地集中在银行贷款或民间借贷，但银行在实际投放贷款的过程中大多偏向于大企业、重点企业及国有企业，远远不能满足大部分企业的现实需要。民间借贷虽具有灵活、方便、融资快的特点，在目前企业普遍资金短缺的情况下，不失为一种有效的融资途径,但是由于法律的不健全、市场的不规范，致使一些地方的民间借贷处于放任失控的状态，造成了很多的社会问题。

其实，在银行贷款和民间借贷以外，还有很多的融资方式可供企业选择，笔者结合多年的实务工作经验特向大家简单推荐如下：

一、公司债

推荐指数★★★★★

优点：利率、费用低、期限长、发行额度大、提升企业形象及知名度，为企业开辟了低成本的融资渠道。

适用企业：公司净资产较大的股份公司

自我介绍：

中国证券监督管理委员会负责公司债券的核准，并实行保荐制度。公司债分不可转换公司债券、可转换公司债券、分离交易的可转换公司债券等，是中长期直接债务融资品种，也是金融市场上的重要金融工具。其中可转换公司债是指在一定期间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。分离交易可转换公司债则由两大部分组成，一是可转换债券，二是股票权证。可转换债券是上市公司发行的一种特殊的债券，债券在发行的时候规定了到期转换的价格，债权人可以根据市场行情把债券转换成股票，也可以把债券持有到期归还本金并获得利息。

二、企业债

推荐指数★★★★★

优点：要求较低

适用企业：由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业

自我介绍：

由国家发改委负责审核发行。优质企业的发行利率低于银行同期贷款基准利率，募集资金使用灵活，但固定资产投资项目或收购产权的，累计发行额不得超过项目总投资的60%，补充营运资金不超过发债总额的20%。

在我国，由于企业债券实际上属政府债券，它的发行受到行政机制的严格控制，不仅发行数额远低于国债、央行票据和金融债券，也明显低于股票的融资额，为此，不论在众多的企业融资中还是在金融市场和金融体系中，它的作用都微乎其微。

三、中期票据

推荐指数★★★★★

优点：一次注册可分期发行，发行方式较为灵活;可以满足企业对中长期固定利率债券的融资需求。

适用企业：企业境内有贸易融资、短期流动资金需求，希望降低短期资金融资成本，且该企业持续三年营业，具有良好的公司治理机制，发行中期票据的企业须符合国家产业政策相关规定。

自我介绍：企业可选择在银行间债券市场发行3、5年期的中期票据以调整资产负债结构，获得运营、投资的稳定长期资金支持，但受到企业净资产规模的限制。

四、中小企业集合票据

推荐指数★★★★★

优点：解决单一企业因规模较小不能独立发债的矛盾，降低了融资门槛；对单一企业的要求较低，通过集合发债有利于提升单一企业的信用等级，降低融资成本；中小企业能在银行间债券市场融资，可极大提升企业知名度，树立良好的信用形象。

适用企业：规模小不能独立发债的非金融企业

自我介绍：2个（含）以上、10个（含）以下具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。

五、定向工具（PPN）

推荐指数★★★★★

优点：定向工具发行不受企业净资产额的限制，打开了企业的融资空间，同时也为大中型企业在内的更多企业直接债务融资提供了更多可能。

适用企业：保密性要求较高的企业

自我介绍：由企业在银行间市场对特定机构投资人发行，并在特定机构投资人的范围内进行流通转让。

六、资产支持票据(ABN)

推荐指数★★★★★

优点：可以提升企业存量资产的利用效率，拓宽企业融资渠道。

适用企业：基础资产能产生稳定现金流的企业

自我介绍：资产支持票据（Asset-Backed Medium-term Notes , ABN），如果你有能产生稳定现金流的基础资产，就可以利用证券化技术剥离盘活，凭借该基础资产的未来收入能力在银行间债券市场获得融资。基础资产既包括了收益类资产，例如租金收入、高速公路收费权、地铁票款收入等，亦涵盖了应收账款类资产，比如承兑汇票、货物应收款、建设转移合同债权（BT合同）等。

七、资产证券化(ABS)

推荐指数★★★★★

优点：具有吸引力的收益、投资多元化与多样化、可预期的现金流、事件风险小。

适用企业：基础资产能产生稳定现金流的企业

自我介绍：资产证券化（Asset Backed Securitization，ABS)，融资模式是以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式，即以项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在资本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式。

八、城投债

推荐指数★★★★★

优点：有利于分散风险

适用企业：城投类企业

自我介绍：我的发行人是作为各级地方政府融资平台的城投类企业，募集资金可以投向交通管网等城市基础设施建设。在银行信贷等其他融资途径不可预期的情况下，我已经成为国内不少城市进行基础设施建设的一条稳定的融资渠道。

八、私募债

推荐指数★★★★★

优点：审核效率高、发行规模大、资金用途灵活。

适用企业：中小微企业

自我介绍：私募债是中小微企业以非公开方式发行和转让、约定在一定期限还本付息的有价债券，每期私募债券的投资者合计不得超过200人。目前在试点期间，只针对中小微企业，具有较强的政策支持力度。

九、信托融资

推荐指数★★★★★

优点：融资速度快，短的不到三个月；目前信托融资的规模往往很有限，这一特点与中小企业的融资需求相吻合。

适用企业：中小企业

自我介绍：我属于间接融资的一种。现在的信托产品很丰富，对于企业来说，可委托信托投资公司向民间私募，用于一些大型的基建项目；也可通过对企业财产的委托管理、委托售出、委托收购等方式，盘活企业存量资金，提高企业资产利用效率；中小企业也可联合起来，作为一个整体，通过信托公司统一发行信托计划募集资金，并把募集到的资金分配到各家企业。

十、融资租赁

推荐指数★★★★☆

优点：需要添置设备的企业只须付少量资金就能使用到所需设备进行生产，相当于为企业提供了一笔中长期贷款。

适用企业：适用于资金缺乏又需要先进设备的企业。

自我介绍：我是一种集信贷、贸易、租赁于一体，以租赁物件的所有权与使用权相分离为特征的新型融资方式，属于一种特殊的金融工具。对于资金缺乏又需要先进设备的企业来说，由出租人买进设备，再通过出租的形式将设备交付给企业使用，企业获得了设备但无需一次性支付全部价款；就某些产品积压的企业来说，可以将自己的产品出售给租赁公司，再通过支付租金的方式租回该批产品，企业既盘活了资产，又获得了流动资金。

十一、私募股权融资(PE)

推荐★★★★☆

优点：这种融资方式可以在企业发展的各个阶段进行。

适用企业：高新技术企业、有良好商业模式的企业以及成熟期企业

自我介绍：私募股权融资又称PE，是指企业通过股权出让，向特定的投资者（如机构投资者、个人、上下游合作伙伴）募集资金，就是PE。和贷款不同，我增加的是所有者权益，而不是债务，因此会加强企业的资产负债表，提高企业的抗风险能力。我通常不会要求企业支付股息，因此不会对企业的现金流造成负担。投资后，私募股权投资者将成为被投资企业的全面合作伙伴，不能随意从企业撤资。各位，投资者的介入往往对企业带来的不仅仅是资金，还有先进的管理经验哦！

十二、产权交易市场融资

推荐指数★★★☆☆

优点：融资门槛、融资成本均较低。

适用企业：成长型企业、中小企业和高新技术企业。

自我介绍：我是天津、上海等地建立的股权、资产交易的中介市场。在我这里，产权交易是比较规范的，对出售的资产、股权均有相应的价格评估体系，交易方式基本市场化。我除了为成长型企业、中小企业和高新技术企业提供了快捷、高效、低成本融资，同时也为主板市场、中小企业板市场、创业板市场和境外证券交易所筛选和输送优质成熟的上市后备企业。虽然现在我的融资规模还相对有限，溢价能力较低，但我的融资门槛、融资成本均较低都被很多业内人士看好。

十三、上市

推荐指数★★★☆☆

优点：既能解决资金缺口的瓶颈，也能实现企业可持续发展的长远目标。

适用企业：境内主板市场适合大型企业，中小板因上市条件和主板市场基本一致适合成熟期的中小企业，创业板则比较适合成长期的中小企业。

自我介绍：本来从俺自身的“天赋条件”来说，完全是融资渠道中的“上品”。但是对于目前国内的多数企业来说，上市还要经历一个相对复杂的自我改造过程，再加上当下咱们国家的IPO“堰塞”形势，等待审批的企业排得看不到头，这就让境内上市暂时变成了一件令企业有些茫然的事情，因此俺的推荐指数也从★★★★★惨降到★★★☆☆。

当然也有不少企业选择了境外上市（在经济行为上香港、台湾、澳门一般都划到境外，但在行政区划上属于境内）。中国企业境外上市的方式有境外直接上市、境外买壳上市、反向兼并中国企业等，在公司上市后可以通过向原股东配售股份、向不特定对象公开募集股份、非公开发行股票等股权融资方式进行再融资。

链接1：

现在全国的上市公司有2400家左右，这里面60%、70%集中在浙江、江苏、上海、北京、广东、山东、湖北这少数几个省市。2400家当中北京200多家，浙江200多家，江苏也有200多家，我们山西才34家。在浙江和江苏经济发达的县，一个县就20、30多家上市公司，跟我们一个省的上市公司数量是一样的……

——山西省证监局局长孙才仁2012年4月18日在山西能源产业集团公司座谈会上如是说。

链接2：

2012年上半年，全球共有229家企业上市，其中，中国企业共有128家在境内、外市场上市，占全球IPO总数的55.9%。

链接：“产权转让是一种有效的融资手段，不仅有利于中小企业投资主体多元化、拓展其市场份额，而且还有利于促使中小企业实现生产资本、经营资本的跨越发展。”——上海市促进中小企业发展协调办公室副主任葛东波。

总体而言，大型企业因为资产规模大、盈利能力强、社会认知高，能够较容易的满足投资者的低风险偏好，所以能较容易的筹得资金。中小微企业则因资金实力较弱、管理经验不足以及尚未建立起较高的信用等原因，融资较难。但随着国家对改善中小企业融资难问题的长期努力，我国多层次资本市场的逐步建立和完善，金融工具的不断创新，企业在融资方式的选择上已经有较大的空间，尤其是在直接债务融资市场。

当前，我国经济运行特征已开始从货币化转向金融化，债券市场已经成为除银行贷款之外的第二大融资渠道，具有程序相对简单、发行速度快、融资成本低的优点。但我国企业对银行贷款依赖度仍然过高，企业应当积极尝试利用其他的融资工具，以拓宽企业融资渠道。

十四、超短、短期融资券

推荐指数★★★★☆（建议★★★☆☆）

优点：可帮助企业在较短时间内融资，缓解企业短期资金的短缺压力。

适用企业：大型优质企业

自我介绍：企业发行该融资产品要受到净资产额的限制，且对发行企业的信用等级要求高，适用于大型优质企业。目前超短期融资券试点范围包括九家大型国有企业及中国铁道部。

【注】在银行间债券市场注册发行。